सुप्रीम कोर्ट के फैसले से आकाश BYJU’s की पकड़ से और भी फिसल गया क्योंकि सुप्रीम कोर्ट के फैसले ने उसकी मुश्किलें बढ़ा दी हैं

संकटग्रस्त एडटेक फर्म BYJU’S के लिए मुश्किलों का सिलसिला कम होने का कोई संकेत नहीं दिख रहा है। एक समय भारत के स्टार्टअप बूम के पोस्टर बॉय के रूप में मशहूर कंपनी अब चल रही दिवालिया कार्यवाही के बीच एक बेशकीमती संपत्ति पर अपनी पकड़ ढीली होती देख रही है।

आकाश एजुकेशनल सर्विसेज लिमिटेड (एईएसएल) में बायजू की हिस्सेदारी के साथ बिल्कुल यही हो रहा है। जो एक समय एक रणनीतिक लंगर की तरह दिखता था वह अब कागज का सिकुड़ता हुआ टुकड़ा बन गया है, और नवीनतम कानूनी फैसले ने इस बदलाव को उलटना कठिन बना दिया है।

नवीनतम ट्रिगर तब आया जब भारत के सर्वोच्च न्यायालय ने सोमवार, 3 नवंबर को, आकाश में राइट्स इश्यू को रोकने से इनकार कर दिया, जिससे BYJU की हिस्सेदारी लगभग 25.75% से 5% कम हो जाएगी।

यह निर्णय आकाश को अपने मौजूदा शेयरधारकों और अन्य लोगों से नई पूंजी जुटाने की अनुमति देता है, जिससे BYJU’S के पास सांकेतिक हिस्सेदारी रह जाती है और परीक्षण तैयारी व्यवसाय पर उसका व्यावहारिक नियंत्रण प्रभावी रूप से समाप्त हो जाता है।

यह परिणाम अचानक नहीं आया, लेकिन फिर भी यह निर्णय तेजी से विस्तार, वित्तीय तनाव और कानूनी लड़ाई की बहु-वर्षीय कहानी में एक प्रमुख मोड़ है।

खरीदारी को दोबारा शुरू करें

BYJU’S ने 2021 में लगभग 1 बिलियन डॉलर के सौदे में आकाश का अधिग्रहण किया। उस समय, आकाश आकर्षक था क्योंकि यह ईंट-और-मोर्टार कोचिंग सेंटरों की एक प्रसिद्ध श्रृंखला थी जो पूरे भारत में प्रतियोगी परीक्षाओं की तैयारी करने वाले छात्रों तक पहुंचती थी।

BYJU’S के लिए, जिसने अपना व्यवसाय ऑनलाइन बनाया, आकाश ऑफ़लाइन पहुंच, पूर्वानुमानित नकदी प्रवाह और एक ऐसे ब्रांड का प्रतिनिधित्व करता है जो हाइब्रिड शिक्षा खेल का संचालन कर सकता है। यह अधिग्रहण कंपनी की सबसे महत्वपूर्ण खरीद में से एक था।

बायजू की मुसीबतें

BYJU’S के लिए मुश्किलें लगभग 2022 से सार्वजनिक रूप से सामने आने लगीं और तब से और भी तीव्र हो गईं। कंपनी फाइलिंग की समय सीमा से चूक गई, ऑडिटर के इस्तीफे का सामना करना पड़ा और लेनदारों के साथ विवादों में पड़ गई। हाई-प्रोफाइल प्रशासन और लेखांकन प्रश्नों की एक श्रृंखला ने निवेशकों का विश्वास कम कर दिया।

एडटेक फर्म के बारे में बातचीत पर हावी होने वाली दिवाला प्रक्रिया औपचारिक रूप से पिछले साल शुरू की गई थी जब एक न्यायाधिकरण ने उन याचिकाओं को स्वीकार कर लिया था जिससे कॉर्पोरेट दिवाला समाधान कार्यवाही शुरू हो गई थी। उन घटनाओं ने अंतरराष्ट्रीय ऋणदाताओं का ध्यान आकर्षित किया और वित्तीय जीवन रेखा या सौदेबाजी चिप के रूप में आकाश की भूमिका सहित रणनीतिक विकल्पों को तनाव में डाल दिया।

एक बार जब BYJU’S दिवालिया कार्यवाही में फंस गया, तो आकाश के साथ वाणिज्यिक संबंध ख़राब हो गए। GLAS ट्रस्ट द्वारा प्रतिनिधित्व किए गए लेनदारों और BYJU’S के समाधान पेशेवर ने आकाश को ऐसे कदम उठाने से रोकने के लिए कदम उठाए, जिनके बारे में उन्होंने कहा कि इससे ऋणदाताओं की मूल्य वसूलने की क्षमता कमजोर हो जाएगी।

शेयरधारकों के लिए एक असाधारण आम बैठक को रोकने के लिए विभिन्न न्यायाधिकरण स्तरों पर प्रयास किए गए जो राइट्स इश्यू को मंजूरी देंगे। उन प्रयासों को संबंधित दिवालियापन और अपीलीय न्यायाधिकरणों द्वारा खारिज कर दिया गया था, और सुप्रीम कोर्ट ने भी अब हस्तक्षेप करने से इनकार कर दिया है।

इसका शुद्ध प्रभाव यह है कि आकाश BYJU’S की सहमति के बिना अपनी पुनर्पूंजीकरण योजनाओं के साथ आगे बढ़ सकता है।

आकाश की मुश्किलें

अधिग्रहण के बाद से, इसका स्वामित्व कई विवादों और शेयरधारक व्यवस्था में बदलाव का विषय रहा है। बड़े निवेशकों और संस्थापक परिवारों ने नई शर्तों पर बातचीत की है, और कई न्यायिक हस्तक्षेपों ने अंतरिम व्यवस्थाओं को संरक्षित करने की कोशिश की है।

वर्तमान राइट्स इश्यू का उद्देश्य आकाश के वित्त को मजबूत करना और कंपनी को BYJU’S के आसपास अशांति से स्वायत्तता प्रदान करना है। जबकि परीक्षण-तैयारी फर्म के प्रबंधन और अल्पसंख्यक शेयरधारकों के लिए स्वतंत्रता व्यावहारिक अपील है, BYJU’S और उसके ऋणदाताओं के लिए, यह उत्तोलन के क्षरण का प्रतिनिधित्व करता है।

तनुकरण

5% से कम स्वामित्व के साथ, BYJU’S वीटो अधिकारों का प्रयोग करने, बोर्ड के सदस्यों को नियुक्त करने या आकाश में रणनीतिक निर्णयों को सार्थक रूप से प्रभावित करने में असमर्थ होगा। शेष हिस्सेदारी का तत्काल वित्तीय मूल्य 2021 में भुगतान की गई कीमत की तुलना में मामूली होने की संभावना है।

लेनदारों के दृष्टिकोण से, राइट्स इश्यू संभावित रूप से पुनर्प्राप्त करने योग्य परिसंपत्ति को कम कर देता है जिसका उपयोग निपटान या फंड पुनर्भुगतान के लिए बातचीत करने के लिए किया जा सकता था। इस बीच, पुनर्पूंजीकरण का मतलब यह हो सकता है कि आकाश के कर्मचारियों और ग्राहकों को BYJU’S से जुड़े व्यापक विवादों से कुछ स्थिरता और सुरक्षा मिलेगी।

आगे क्या हो सकता है

आकाश के राइट्स इश्यू पर आगे बढ़ने की संभावना है, और नई पूंजी का उपयोग संचालन को स्थिर करने और कंपनी की बाहरी विवादों के प्रति संवेदनशीलता को कम करने के लिए किया जाएगा। दूसरी ओर, BYJU’S को अपने दिवालियेपन को हल करने के लिए रणनीतिक विकल्पों के एक संकीर्ण सेट का सामना करना पड़ेगा, जबकि इसके ऋणदाताओं को आकाश पर खोए प्रभाव के मद्देनजर वसूली की संभावनाओं का पुनर्मूल्यांकन करना होगा।

कानूनी झड़पें ख़त्म नहीं हुई हैं, लेकिन इस विशेष मोर्चे पर शक्ति संतुलन निर्णायक रूप से बदल गया है।