जेरोम पॉवेल की बुधवार की प्रेस कॉन्फ्रेंस से पता चलता है कि उन्हें क्यों पद छोड़ना चाहिए

मूलभूत खामियाँ इन दिनों फेडरल रिजर्व जिस तरह से काम कर रहा है, वह बुधवार को पूरी तरह से सामने आया जब जेरोम पॉवेल ने केंद्रीय बैंक की प्रमुख नीति निर्धारण समिति की बैठक के बाद मीडिया से बात की। इसने पुष्टि की कि हमारे केंद्रीय बैंक में व्यापक बदलाव क्यों होना चाहिए – साथ ही नया नेतृत्व भी।

फेड ने ब्याज दरों में .25% की कटौती करने का निर्णय लिया-जिससे किसी को आश्चर्य नहीं हुआ। जिस बात ने लोगों को आश्चर्यचकित किया वह यह थी कि पावेल ने अगले महीने एक और छोटी कटौती करने पर ठंडा पानी फेंक दिया। भारी सहमति यह थी कि फेड ऐसा करेगा। अब पॉवेल ने कहा है कि ऐसा नहीं हो सकता है क्योंकि इस बारे में बहुत अनिश्चितता और भ्रम है कि अर्थव्यवस्था वास्तव में किस दिशा में जा रही है, सरकारी शटडाउन के कारण कुछ आर्थिक आंकड़ों की कमी के कारण स्थिति और खराब हो गई है। उपभोक्ता खर्च अच्छा है, फिर भी श्रम बाजार डांवाडोल है। पॉवेल ने घोषणा की, “जब आप कोहरे में गाड़ी चला रहे होते हैं तो आप क्या करते हैं? आप धीमी गति से चलते हैं।”

अफसोस, कोहरा ही वह तरीका है जिससे फेड और अधिकांश अन्य केंद्रीय बैंकर और अर्थशास्त्री दुनिया को देखते हैं।

यहां वह जगह है जहां हमारा केंद्रीय बैंक आधार से बाहर है: फेड इस गलत विचार पर दृढ़ता से कायम है कि समृद्धि मुद्रास्फीति का कारण बनती है। इसमें एक सशक्त अर्थव्यवस्था के प्रति एक विचित्र पूर्वाग्रह है, उसे डर है कि ऐसी गतिविधि से कीमतें बढ़ जाएंगी। फेड भूल गया है कि बदलती कीमतें हमें बताती हैं कि लोग क्या चाहते हैं और क्या नहीं चाहते हैं। वास्तविक आपूर्ति और मांग को दर्शाने वाली कीमतों के बिना, कोई अर्थव्यवस्था सही ढंग से काम नहीं करती है। अवधि। फेड द्वारा कीमतों को दबाने का प्रयास बाजार को विकृत करता है।

पैसा बस मूल्य का माप है, जिस तरह थर्मामीटर तापमान मापता है। फेड का मुख्य कार्य डॉलर को स्थिर बनाए रखना होना चाहिए। डॉलर में एक फुट में इंच की संख्या से अधिक उतार-चढ़ाव नहीं होना चाहिए। फिर भी पॉवेल ने वर्तमान में कमजोर डॉलर, जो भविष्य में परेशानी का संकेत है, का कोई जिक्र नहीं किया। केंद्रीय बैंक को आर्थिक गतिविधि में हेरफेर करने की कोशिश नहीं करनी चाहिए।

पॉवेल के संवाददाता सम्मेलन में उजागर की गई एक और खामी फेडरल रिजर्व की प्रतिभूतियों की होल्डिंग का मोटा आकार था। हालाँकि यह राशि महामारी के उच्चतम स्तर से कम हो गई है, फिर भी यह पूर्व-कोविड स्तरों से काफी ऊपर है और 2008-09 के संकट से पहले की तुलना में लगभग आठ गुना अधिक है। उस समय, बिना किसी चर्चा के, फेड ने बैंकिंग प्रणाली में भंडार भर दिया और संकट कम होने पर उन्हें हटाया नहीं। 2008 से पहले, फेड की बैलेंस शीट सकल घरेलू उत्पाद का 6% थी; अब यह 21% है.

पॉवेल ने बुधवार को घोषणा की कि फेड अब अपनी बैलेंस शीट के आकार को कम नहीं करेगा – बिना किसी विश्वसनीय स्पष्टीकरण के। असली कारण पूरी तरह से सत्ता के लिए है: एक संस्था जिसके पास 6.6 ट्रिलियन डॉलर की प्रतिभूतियां हैं, उसका वित्तीय बाजार में जबरदस्त दबदबा है। यह प्रभावित करता है कि किन क्षेत्रों को दूसरों की तुलना में अधिक आसानी से ऋण मिल सकता है। कोई भी नौकरशाही स्वेच्छा से ऐसी शक्ति का समर्पण नहीं करती।

वैसे, फेड जिन आरक्षित निधियों पर ब्याज देता है उनमें से लगभग 40% विदेशी बैंकों से आती हैं। अमेरिकी करदाता विदेशी स्वामित्व वाले बैंकों को सब्सिडी दे रहे हैं।

एक विषय जो पॉवेल के दबाव में नहीं आया वह यह था कि फेड 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य तक कैसे पहुंचा। दरअसल, इसे हवा से निकाला गया था।

फेड की खामियां बुनियादी बदलाव की मांग करती हैं। एक नये नेता की जरूरत है. अब।

और वह नया नेता कौन होगा? वर्तमान ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट।