हॉलीवुड वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी के एक अस्थायी नियोजित विभाजन और एक अन्य प्रमुख स्टूडियो द्वारा डब्ल्यूबीडी को खरीदने की संभावना को लेकर चर्चा में है। WBD के भविष्य और पैरामाउंट स्काईडांस द्वारा एक साथ कई बोलियां लगाने को लेकर चल रही सभी चर्चाओं में, यह स्पष्ट हो गया है कि Apple को WBD खरीदना चाहिए।
4 नवंबर 2015 को लिया गया ऐप्पल टीवी डिवाइस का विवरण। (गेटी इमेजेज के माध्यम से गेविन रॉबर्ट्स/मैकफॉर्मैट मैगजीन/फ्यूचर द्वारा फोटो)
गेटी इमेजेज़ के माध्यम से भविष्य
Apple के पास व्यवसाय में सबसे मूल्यवान नकदी मशीन है: 100 बिलियन डॉलर का एक सेवा प्रभाग जो हार्डवेयर चक्र को सुचारू करता है और कंपनी के मूल्यांकन को रेखांकित करता है। लेकिन उस फ़्लाइव्हील का एक टुकड़ा अभी भी ख़राब प्रदर्शन कर रहा है: Apple TV, स्ट्रीमिंग सेवा। इसमें पुरस्कार, स्वाद और प्रतिभा है। इसमें पैमाने की कमी है।
वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी बाय द नंबर्स
WBD के पास HBO/Max, वार्नर ब्रदर्स पिक्चर्स, DC, CNN, डिस्कवरी, TNT स्पोर्ट्स और बहुत कुछ है। लेकिन यह अभी भी 2022 के विलय से भारी कर्ज का बोझ झेल रहा है।
इस गर्मी में, WBD ने “मूल्य अनलॉक” करने और प्रत्येक पक्ष को अपनी रणनीति पर ध्यान केंद्रित करने के लिए सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले दो व्यवसायों में विभाजित करने की योजना की घोषणा की, एक स्ट्रीमिंग और फिल्मों के लिए और दूसरा केबल और टीवी के लिए। घोषणा के तुरंत बाद, फिच ने लीवरेज और छोटी, कम विविधता वाली पोस्ट-स्प्लिट कंपनियों के बारे में चिंताओं का हवाला देते हुए WBD की क्रेडिट रेटिंग को डाउनग्रेड करके जंक कर दिया।
स्ट्रीमिंग/स्टूडियो कंपनी, जिसमें एचबीओ/मैक्स, वार्नर ब्रदर्स पिक्चर्स/टीवी, डीसी और प्रमुख लाइब्रेरी शामिल हैं, मैक्स को विश्व स्तर पर विकसित करने और स्टूडियो की लाभप्रदता पर ध्यान केंद्रित करेगी। ग्लोबल नेटवर्क्स कंपनी, जिसमें सीएनएन, डिस्कवरी, टीएनटी स्पोर्ट्स और डिस्कवरी+ जैसे केबल और अंतर्राष्ट्रीय चैनल शामिल हैं, पारंपरिक टीवी संपत्तियों और संबंधित डिजिटल उत्पादों का प्रबंधन करेगी।
विचार यह है कि स्ट्रीमिंग/स्टूडियो केबल की संरचनात्मक गिरावट से बंधे बिना निवेश और विस्तार कर सकते हैं, जबकि नेटवर्क को अपनी पूंजी संरचना और लक्ष्यों के साथ नकदी के लिए चलाया जा सकता है। सार्वजनिक मार्गदर्शन ने मैक्स के लिए वैश्विक विस्तार और अलगाव को अंतिम रूप देने के लिए 2026 के मध्य की समयसीमा की ओर इशारा किया है।
विभाजन के समानांतर, सक्रिय अधिग्रहण की चर्चा चल रही है। डेविड एलिसन और पैरामाउंट स्काईडांस ने पहले ही डब्लूबीडी पर कई अस्वीकृत बोलियां लगाई हैं, संभवतः निजी-इक्विटी भागीदारों के साथ, हालांकि किसी भी बात पर सहमति नहीं है और वित्तपोषण बड़ा सवाल है। यह पैरामाउंट के अपने स्काईडांस सौदे के समापन के बाद है और यह नेटफ्लिक्स, डिज्नी और अमेज़ॅन के खिलाफ एक बड़े पैमाने पर समेकन का खेल होगा।
कुछ अफवाहें और रिपोर्टें सुझाव देती हैं कि विभाजन कम से कम आंशिक रूप से रक्षात्मक है। ज़स्लाव चतुराई से तर्क दे सकता है कि WBD को तोड़ने से पूरी चीज़ बेचने की तुलना में अधिक शेयरधारक मूल्य बनता है।
इसलिए, अक्टूबर के अंत तक, योजना 2026 के मध्य के लिए लक्षित एक विभाजन है। लेकिन अधिग्रहण में रुचि वास्तविक है, और जबकि विश्लेषक और ट्रेड प्रेस गेम-आउट परिदृश्यों पर विचार कर रहे हैं, अन्य तकनीकी और मीडिया दिग्गज बोलियों पर विचार कर रहे हैं।
वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी और ऐप्पल का क्या मतलब होगा?
अब यहीं पर Apple आता है और बॉलगेम बदल देता है।
यदि ऐप्पल अगले दशक में सेवाओं के विकास को सुनिश्चित करना चाहता है और विनियामक जोखिम को कम करना चाहता है, साथ ही अंततः प्रीमियम स्टोरीटेलिंग को बड़े पैमाने पर दर्शकों के साथ जोड़ना चाहता है, तो इसका एक सरल उत्तर है: वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी खरीदें।
WBD यकीनन अपूरणीय संस्थानों और फ्रेंचाइजी का एक बंडल है, जिसमें एक स्ट्रीमिंग बेस और विज्ञापन स्टैक है जो पहले दिन सीधे Apple की सेवाओं P&L में गिर जाएगा। और यह एक बैलेंस शीट पहेली है जिसे केवल Apple ही सुरुचिपूर्ण ढंग से हल कर सकता है।
WBD ने 2024 में लगभग $39 बिलियन का राजस्व अर्जित किया और HBO/Max के आसपास निर्मित एक बड़ा, सिद्ध DTC पदचिह्न रखता है। इसे Apple में जोड़ना टीवी पैमाने और सेवाओं के संकेंद्रण के जोखिम का एक-चरणीय समाधान है, सेवाओं के राजस्व को तुरंत बढ़ाना और प्रतिद्वंद्वियों के बंडलों के खिलाफ Apple One को मजबूत करना है। किसी अन्य अधिग्रहण की कल्पना करना मुश्किल है जो सेवाओं की सुई को इतनी सफाई से घुमाता है, क्योंकि ऐसा कोई नहीं है।
तर्क सीधा है. Apple TV ने घरों को परेशानी से बचाने के लिए गुणवत्ता संक्षिप्त, WBD आपूर्ति की मात्रा और एक पिछली सूची तैयार की है। एचबीओ टेलीविजन का स्वर्ण मानक बना हुआ है, डिस्कवरी की अनस्क्रिप्टेड लाइब्रेरी रोजमर्रा के देखने के अंतराल को भरती है, और वार्नर फिल्म संग्रह बाकी काम करता है। एकीकरण पर, Apple को रचनात्मक रूप से यह बदलने की ज़रूरत नहीं है कि वह कौन है, बस उस चीज़ को स्केल करें जो पहले से ही काम करती है।
आम आपत्ति डब्ल्यूबीडी का कर्ज है। किसी भी मीडिया सहकर्मी के लिए, यह एक रचनात्मक हथकंडा है जो निकट अवधि की लागत में कटौती और आईपी स्ट्रिप-माइनिंग को मजबूर करता है। Apple के लिए, यह अवसर है। ऐप्पल उस ऋण को बेहतर दरों पर पुनर्वित्त कर सकता है, रचनात्मक रनवे को साफ़ कर सकता है और विश्व स्तरीय संपत्तियों पर खरीद मूल्य में कमी के रूप में दायित्व को प्रभावी ढंग से मान सकता है। वह एकल पैंतरेबाज़ी यकीनन क्रिएटिव और शेयरधारकों के लिए सौदे का सबसे मूल्यवान हिस्सा है।
Apple ने ऐतिहासिक रूप से मेगा-विलय और अधिग्रहण से परहेज किया है, लेकिन यह दुर्लभ मामला है जहां इसकी बैलेंस शीट एक निर्णायक रणनीतिक हथियार है। कोई भी अन्य व्यक्ति जो संपत्ति खरीद रहा है उससे समझौता किए बिना इक्विटी नहीं खरीद सकता है और ऋण के बोझ को भी कम नहीं कर सकता है।
Apple की डिज़ाइन-आधारित और गुणवत्ता-से-अधिक-वॉल्यूम संस्कृति WBD के प्रतिष्ठित ब्रांडों के साथ संरेखित होती है और शीर्ष कहानीकारों और प्रौद्योगिकीविदों को एक तालमेल-संचालित समेकनकर्ता की तुलना में कहीं बेहतर बनाती है, जिसका पहला कदम हेडकाउंट स्प्रेडशीट है। एचबीओ को फिर से एचबीओ बनने के लिए एयर कवर मिला। डीसी को ड्राइवर की सीट पर रचनात्मक दृष्टि के साथ एक सुसंगत, धैर्यवान दीर्घकालिक योजना मिलती है, न कि रिबूट से होने वाले झटके और एक नए मालिक के नेतृत्व की जगह लेने के डर के बजाय। और वार्नर का फीचर स्लेट तिमाही दर तिमाही जीना बंद कर देता है।
“अभी क्यों” सिर्फ स्ट्रीमिंग नहीं है। WBD की फ्रेंचाइजी Apple के हार्डवेयर और सॉफ्टवेयर स्टैक के अंदर इकोसिस्टम मल्टीप्लायर हैं। निहितार्थों पर विचार करें…
गेम ऑफ़ थ्रोन्स और अंगूठियों का मालिक ऐप्पल टीवी के लिए आवश्यक इवेंट सीरीज़ को एंकर करें और एएए गेम की दुनिया की आपूर्ति करें जो मैक, आईपैड और ऐप्पल टीवी पर ऐप्पल की एम-सीरीज़ गेमिंग महत्वाकांक्षाओं को मान्य कर सके। मालिक LoTR ऐप्पल को आईपी विखंडन को समाप्त करने का लाभ भी देता है जो ब्रांड के मूल्य को कम करता है।
इस दौरान, ड्यून ऐप्पल विज़न प्रो के लिए विशेष रूप से तैयार किया गया है: उच्च-निष्ठा विश्व-निर्माण जो स्थानिक वीडियो, इमर्सिव अनुभव और प्रीमियम हेडसेट बेचता है। एक शब्द में कहें तो यह “हत्यारा कंटेंट” है, और तीसरी फिल्म के बाद यह 21वीं सदी के सिनेमा के पहले भाग को परिभाषित करने वाली प्रतिष्ठित फ्रेंचाइजी में से एक होगी।
और बार्बी साबित कर दिया कि यह एक व्यापारिक और युगचेतना उत्प्रेरक है। एप्पल के खुदरा पदचिह्न और विपणन अनुशासन के साथ, वह पहिया और भी तेजी से, व्यापक और अधिक लाभप्रद रूप से घूमता है। वैसे ही, मॉन्स्टरवर्स भरोसेमंद वैश्विक टेंटपोल और एक नाटकीय-से-स्ट्रीमिंग फ़नल, साथ ही स्पष्ट गेमिंग/इंटरैक्टिव अवसर लाता है।
अब परत हैरी पॉटर शीर्ष पर। द विजार्डिंग वर्ल्ड अब तक की सबसे आकर्षक, बहु-मंचीय फ्रेंचाइजी में से एक बनी हुई है। लेकिन टीवी, इंटरैक्टिव और स्थानिक कंप्यूटिंग में इसका कम लाभ उठाया गया है। ऐप्पल की अलग-अलग ताकतें इवेंट-कैलिबर श्रृंखला, प्रीमियम गेम और क्विडडिच पीओवी से लेकर ग्रेट हॉल देखने के माहौल तक के व्यापक अनुभवों के साथ मुद्रीकरण की अगली लहर को अनलॉक कर सकती हैं, जबकि डिवाइस की मांग को मजबूत कर सकती हैं।
हाँ, राउलिंग विवाद एक वास्तविक ब्रांड जोखिम है। लेकिन इसे सक्रिय, मूल्यों को आगे बढ़ाने वाले दृष्टिकोण से भी प्रबंधित किया जा सकता है। नई सामग्री को उसकी सक्रियता के वित्तपोषण की धारणा से वित्तीय रूप से अलग करें, स्वीकृति के मूल विषयों के आसपास फ्रेंचाइज़ को फिर से केंद्रित करें, विविध रचनात्मक नेतृत्व की भर्ती करें और जहां अनुबंध बहिष्कार प्रोत्साहन को कुंद करने के लिए एकमुश्त खरीद-फरोख्त की ओर पुनर्गठन भागीदारी की अनुमति दें। यह करने के लिए सही चीज़ भी है और व्यावसायिक रूप से स्मार्ट चीज़ भी है।
डब्ल्यूबीडी के साथ पैरामाउंट-स्काईडांस का एक पारंपरिक मेगा-विलय पैमाने, लागत तालमेल और एक विशाल कैटलॉग का वादा करता है। इसका मतलब आक्रामक कटौती, बढ़ा हुआ उत्तोलन और आईपी को जल्दी से मुद्रीकृत करने का दबाव भी हो सकता है, ऐसी स्थितियाँ जो ऐतिहासिक रूप से एचबीओ जैसे प्रतिष्ठित ब्रांडों और डीसी स्टूडियो जैसे नाजुक पुनर्निर्माणों को नुकसान पहुंचाती हैं। इसके विपरीत, ऐप्पल धैर्यवान पूंजी, एक तकनीकी मंच जो आईपी मूल्य को बढ़ाता है, और एक ऐसी संस्कृति प्रदान करता है जो कम, बेहतर दांव को पुरस्कृत करता है। यदि लक्ष्य दीर्घकालिक मूल्य सृजन और कलात्मक स्वतंत्रता है, तो Apple श्रेष्ठ प्रबंधक है।
यह सौदा “हमेशा के लिए सब कुछ खरीदने” जैसा नहीं है। संरचना मायने रखती है. स्टूडियो/स्ट्रीमिंग पर मुख्य ध्यान दें। वार्नर ब्रदर्स पिक्चर्स, एचबीओ/मैक्स और प्रमुख आईपी लाइब्रेरीज़ को लेन-देन के रणनीतिक केंद्र के रूप में लक्षित करें जो सीधे सेवाओं को मापता है। पहले दिन पुनर्वित्त। स्लेट को मुक्त करने के लिए उच्च-ब्याज ऋण को एप्पल की पूंजी की लागत से बदलें। रैखिक विश्राम का मंचन करें। गैर-कोर केबल परिसंपत्तियों को नकदी के लिए प्रबंधित किया जा सकता है जबकि ऐप्पल अनुपालन निकास की योजना बना रहा है। लक्ष्य केबल ऑपरेटर बनना नहीं है बल्कि सेवाओं और हार्डवेयर को शक्ति प्रदान करने वाले आईपी को नियंत्रित करना है।
लेकिन खिड़की बंद हो रही है. मीडिया कुछ गुरुत्वाकर्षण कुओं में समेकित हो रहा है। यदि Apple इसे बाहर रखता है, तो एक प्रतिद्वंद्वी बड़े पैमाने पर अंतिम महान स्टूडियो लाइब्रेरी खरीद लेगा और Apple TV को एक स्थायी बुटीक बना देगा। यदि Apple कार्य करता है, तो यह WBD को एक संकटग्रस्त, ऋण-बाधित संपत्ति से अपनी सेवा मशीन में गायब फ्लाईव्हील में परिवर्तित करता है, और यह एक तरह से ऐसा करता है जो विजन प्रो से ऐप्पल वन तक ऐप्पल के पारिस्थितिकी तंत्र को मजबूत करता है।
वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी के साथ, ऐप्पल के सेवा व्यवसाय का भविष्य और बेहतरीन कहानियों के घर के रूप में इसकी कहानी बहुत आसान हो गई है, क्योंकि यह उन्हीं ब्रांडों का मालिक है, जिन्होंने शुरुआत में प्रतिष्ठा को परिभाषित किया था। कॉल करने का समय.
