विशेषज्ञों के अनुसार, क्वांट फंड दर्द क्या है

मेम स्टॉक और रिटेल ट्रेडर्स से बने एक और संभावित बुलबुले पर मौलिक निवेश विश्व चमत्कार के रूप में, क्वांट हेज फंड एक बहुत अधिक जटिल समस्या को हल करने की कोशिश कर रहे हैं।

स्मार्ट मनी फर्मों में सबसे चतुर लोग जून की शुरुआत में शुरू होने वाली लकीर को खोने के लिए एक हफ्ते की शुरुआत कर रहे हैं, जैसे कि क्यूब, दो सिग्मा और पॉइंट 72 के क्यूबिस्ट पीड़ितों को उस समय नुकसान हुआ है। गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, बुधवार कई फंडों के लिए व्यापार का एक और मोटा दिन था क्योंकि औसत मात्रा 0.8%खो गई थी।

बैंक की प्राइम ब्रोकरेज यूनिट ने कहा कि जुलाई पांच साल में सबसे खराब महीना होने के लिए ट्रैक पर था और इसी तरह के कारकों की ओर इशारा किया, जैसा कि पहले सप्ताह में किया गया था: कुछ शेयरों में एक गति की बिक्री, भीड़-भाड़ वाले ट्रेडों और उच्च अस्थिरता।

बिजनेस इनसाइडर ने पहले बताया था कि क्वांट फर्में स्थिर-ड्रिप नुकसान के कारण को इंगित करने की कोशिश कर रही हैं, जिन्होंने व्यवस्थित व्यापार में वर्ष के लिए एक गर्म शुरुआत को मिटा दिया है।

गोल्डमैन एकमात्र ऐसी फर्म नहीं है जो अपने सिर को लपेटने के लिए शुरू हो गई है जो क्या हो रहा है। कंप्यूटर द्वारा संचालित प्रबंधक शोधों के साथ आए हैं, पिछले बाजारों में समानताएं पाए गए हैं, और यहां तक कि एक त्वरित रिबाउंड के लिए योजना बना रहे हैं।

एक धारणा यह है कि व्यापक बाजार की आपदा फैलने की संभावना नहीं है, क्योंकि दर्द के स्रोत मौलिक बाजार की कमजोरी या एक दुबके हुए आर्थिक maelstrom नहीं हैं, बल्कि इसके विपरीत: एक आश्चर्यजनक रूप से मजबूत अर्थव्यवस्था जो बाजारों में बाढ़ आ गई है-और संदिग्ध शेयरों-तरलता के साथ जो कि गलत तरीके से पकड़ा गया था।

ब्रिजवाटर के पूर्व शोधकर्ता जैकब क्लाइन द्वारा संचालित एक क्वांट फंड डार्क फॉरेस्ट टेक्नोलॉजीज ने शुक्रवार को निवेशकों को एक नोट में लिखा था कि वर्तमान परिदृश्य “2007 की तरह बिल्कुल नहीं है”, जब मजबूर किया गया, तो व्यवस्थित स्थान पर तेजी से नुकसान पहुंचाया। उन्होंने कहा कि इस गर्मी का झपट्टा “जिसे हम विनम्रता से ‘कचरा रैली कहते हैं।”

वह यह बताता है कि हाल के हफ्तों में भारी छोटे कबाड़ शेयरों में पुनरुत्थान ने कुछ छोटी मात्रा की मात्रा फर्मों को अपने पदों को बेचने के लिए मजबूर किया है, जो सभी के लिए अभी भी पकड़े हुए दर्द को जोड़ता है।

“यह एक बुरा महीना है, लेकिन एक संकट नहीं है; ड्राइवर असामान्य हैं, लेकिन आश्चर्य की बात नहीं है,” नोट पढ़ता है।

यह सिडनी स्वीनी और मेमेस्टॉक भीड़ नहीं है

सिडनी स्वीनी और मेमेस्टॉक भीड़ को बहुत अधिक श्रेय न दें। उन्हें गेंद के खेल में देर हो गई।

क्वांट स्ट्रैटेजीज में शामिल एक मल्टीमनेगर फंड में एक कार्यकारी ने कहा कि कुछ बड़े फंडों ने जून से पहले नुकसान को देखना शुरू कर दिया। कोहल और अमेरिकन ईगल से पहले सप्ताह रिटेल डार्लिंग, कुछ माइक्रो-कैप स्टॉक और पतले कारोबार किए गए चीनी नाम “तीन सप्ताह से मूर्खतापूर्ण चीजें कर रहे थे।”

“कोई अंतर्निहित कुपोषण नहीं है। कोई कोविड नहीं। कोई महान वित्तीय संकट नहीं है,” मल्टीमनेजर निष्पादन ने कहा।

वह बड़े पैमाने पर बाजार की तरलता और जोखिम की भूख में व्यापक वृद्धि के लिए दोषी ठहराता है, सकारात्मक मैक्रोइकॉनॉमिक विकास का परिणाम है जो महीनों पहले दफन शुरू हुआ था।

“परिस्थितियों का अजीबोगरीब सेट” क्लाइन के अनुसार, मात्रा रक्तस्राव से पहले। जून में व्यापक स्टॉक मार्केट रैली की ओर बढ़ने वाली थी, जो बड़े पैमाने पर खुदरा और व्यवस्थित प्रवृत्ति-निम्नलिखित द्वारा संचालित थी। हेज फंड में अपेक्षाकृत कम शुद्ध जोखिम था – लेकिन वे कमजोर लोगों को कम करके गुणवत्ता वाले शेयरों को हेज कर रहे थे, जो लाभदायक था। बाजार जून में सभी समय के उच्च स्तर पर पहुंच गया, और कीमतों के साथ इतनी समृद्ध, हेज फंडों ने उन उच्च गुणवत्ता वाले शेयरों में जोड़ना बंद कर दिया, लेकिन कमजोर लोगों के खिलाफ सट्टेबाजी भी बंद कर दी।

अपने छोटे पदों को हटाने से “कचरा” शेयरों को बढ़ावा मिला, जिसने खुदरा व्यापारियों और मेम स्टॉक उत्साही लोगों का ध्यान आकर्षित किया, उन पदों को आगे बढ़ाया।

क्योंकि क्वैंट, सरलीकृत शब्दों में, अपनी गणितीय मारक क्षमता का उपयोग “बुरे से अच्छा है,” के रूप में क्लाइन ने कहा, कम गुणवत्ता वाली कंपनियों में इस रैली ने उनमें से कई को दर्द के लिए सेट किया।

“क्वेंट्स आम तौर पर उस तरह के मनमाना कदम के दूसरी तरफ होने जा रहे हैं,” क्लाइन ने कहा।

अल्पकालिक रुझानों पर कूदने वाली रणनीतियाँ “सर्ज को बढ़ा सकती हैं”, $ 1 बिलियन बैनब्रिज पार्टनर्स के संस्थापक एंटोनी हडद ने कहा, क्वांट पोर्टफोलियो प्रबंधकों के साथ एक मल्टीस्ट्रेट्टी हेज फंड। इसमें “एआई-चालित अल्गोस भी शामिल हैं,” उन्होंने कहा।

इस उन्मादी ट्रेडिंग का बड़ा-पिक्चर ड्राइवर मजबूत मैक्रोइकॉनॉमिक बैकड्रॉप है-कम मुद्रास्फीति, म्यूटेड टैरिफ इम्पैक्ट, फेडरल रिजर्व से रेट हाइक की कमी-जिसने बाजार में अधिक धन आकर्षित किया है। चार साल पहले कोविड और मूल मेमेस्टॉक क्रेज के दौरान, बाजार तरलता में जाग गया था, और पैसे को विषम स्थानों पर गुरुत्वाकर्षण के रूप में देखा गया था, जिसमें प्रतीत होता है कि बेकार स्टॉक भी शामिल था – एनएफटी, क्रिप्टोकरेंसी और एसपीएसी का उल्लेख नहीं करने के लिए।

2025 में जो हो रहा है वह एक प्रतिध्वनि है, समान लेकिन बहुत कम तीव्र है।

मल्टीमनेगर एक्सक्लिंग ने कहा कि बढ़ती तरलता और जोखिम की भूख की एक और शिकन और जोखिम की भूख इक्विटी कैपिटल मार्केट्स में पिघलना है, जो “क्रिसमस ट्री की तरह जलाया गया है।”

जबकि इस वर्ष की पूंजी जुटाना बहुत अधिक मृत थी, जून में कंपनियों ने प्रारंभिक सार्वजनिक प्रसाद, फॉलो-ऑन राइज़, और कन्वर्टिबल बॉन्ड के माध्यम से फिर से पैसा जुटाना शुरू कर दिया, जिनमें से सभी “तिमाही के अंत की ओर त्वरित हो गए, क्योंकि वैश्विक जारीकर्ताओं और निवेशकों ने एक बाजार रिबाउंड के बीच आत्मविश्वास प्राप्त किया,” मॉर्गन स्टेनली की मध्य-जुलाह की कमाई के अनुसार।

यह कंपनियों को, “कचरा” या अन्यथा, आकर्षक मूल्यांकन पर अपने कॉफ़र्स को इंजेक्ट करके अपनी संभावनाओं में सुधार करने की अनुमति देता है, संभवतः अपने स्टॉक की कीमत को बढ़ाता है।

जबकि कई हेज फंड इस तरह की गतिविधि की बारीकी से निगरानी करते हैं, यह पारंपरिक रूप से क्वैंट की जमानत नहीं है।

“क्वेंट्स उस व्यवसाय में नहीं बैठते हैं और वे उस प्रवाह को नहीं देखते हैं,” मल्टीमनेजर निष्पादन ने कहा।

सभी उद्योग के सबसे बड़े क्वांट फंड पर नज़रें

क्वांट कार्नेज के स्रोत को समझना एक प्रश्न है। यह पहचानना कि दर्द कब होगा, उतना ही महत्वपूर्ण है।

एक व्यापारी जो उद्योग के सबसे बड़े क्वांट फंड में से एक में काम करता है, ने बीआई को बताया कि सबसे बड़ी फर्मों के कार्य अगले सप्ताह में सबसे महत्वपूर्ण कारक होंगे। यदि इन फंडों को बेचने के लिए मजबूर किया जाता है, तो गंभीर दर्द हो सकता है जो फिडेलिटी म्यूचुअल फंड से लेकर रॉबिनहुड रिटेल ट्रेडर्स तक सभी को प्रभावित कर सकता है।

“कुछ छोटे खिलाड़ियों के पास एक विकल्प नहीं है, लेकिन कैपिट्यूलेट करने के लिए,” मल्टीमनेगर एक्सक्लूस ने कहा, यह कहते हुए कि बड़ी फर्मों को पता है कि अगर एक प्रमुख सहकर्मी अपने एक्सपोज़र को काटता है, “तो यह एक बड़ा छूत बन जाता है और हाथ से बाहर निकल जाता है।”

यह अभी तक नहीं हुआ है, और कुछ शर्त लगा रहे हैं कि बड़े खिलाड़ी सिर्फ तंग बैठेंगे।

धन का आकार, उनके अधिकारियों की दर्द सहिष्णुता, और उनके मॉडल में उनके पास जो विश्वास है, वह है जहां क्वांट हैवीवेट में चमकने की क्षमता होती है। उनके पास या तो निवेशक पूंजी को वर्षों तक बंद कर दिया गया है या आंतरिक धन की एक विशाल भीड़ है – जिसका अर्थ है कि वे लंबे समय तक नुकसान का सामना कर सकते हैं, खासकर अगर वे एक उछालबैक का अनुमान लगाते हैं।

डार्क वन ने 2023 के अंत तक स्थिति की तुलना की, जब फेडरल रिजर्व के संकेत द्वारा कुछ छोटे क्वैंट को डंक मार दिया गया था कि कम दरें आ सकती हैं। शेयर बाजार में तरलता की इस वृद्धि से शेयरों में एक समान वृद्धि हुई, जो कि क्वैंट या तो कम था या निवेश नहीं किया गया था। जो लोग “बुरी तरह से पीछे हट गए थे,” जबकि फंड ने फर्म को अगले महीनों में पर्याप्त लाभ देखा।

“2023 की तरह, नुकसान काफी बड़े हैं जहां वे कमजोर हाथों को डेलेवर के लिए प्रेरित कर रहे हैं, जो इस सप्ताह नुकसान को बढ़ा रहा है,” नोट में लिखा है। लेकिन इस बार, “मजबूत हाथ” अपने मॉडल को जारी रखने देंगे क्योंकि “दुनिया के आर्कक्स को बाजार में 10% प्रति माह से आगे निकलने की संभावना नहीं है,” क्लाइन ने कहा, “ ARK निवेश प्रबंधन द्वारा प्रबंधित नवाचार-केंद्रित ETF का जिक्र।

“हमें लगता है कि मजबूत हाथों को इस हेडविंड में ले जाना चाहिए,” नोट ने निष्कर्ष निकाला।

एक छोटे क्वांट फंड के एक अन्य कार्यकारी ने कहा कि उन्होंने “सेक्सी क्षेत्रों में झाग की सवारी करने की योजना बनाई है।”

“हम अचानक इस पर अपने मॉडल स्विच करने नहीं जा रहे हैं,” उन्होंने कहा। “यह गर्मियों से पहले एक महान वर्ष था। वे स्थितियां वापस आ सकती हैं।”

मल्टीमैनेजर निष्पादन का मानना है कि सबसे खराब खत्म हो गया है। बाजारों को कबाड़ शेयरों को पुन: व्यवस्थित करने में समय लग सकता है, लेकिन “अब जब हर कोई इसके बारे में लिख रहा है, तो हम शायद कर रहे हैं।”